财政部再一具体了万亿地方政府债券置换存量债务的诸多内容。

　　3月11日，一条“3万亿地方债务置换”的死讯很快走红，成为包括资产消费市场在内的关注版块。当天，第十一届常务委员、财政部部长朱日月澄清了上述传言，表示有关置换3万亿地方债的传言是空穴来风，中华人民共和国国务院具体批准置换的数量是1万亿元，财政部马上会公布相关明确方案。

　　3月12日，财政部有关主管就上述难题表示，1万亿元的总债券金额占2015年届满政府债务的53.8%，置换债券由地方政府自发自还，并且必需用于去年届满的债务。

　　1万亿元地方债务置换死讯的实施，毫无疑问是对金融业的根本性利好。名记者发现，在一些地方，贷款在地方债务的占比超过了50%.回应，业内认为，1万亿元的地方债务置换金额通过借新还旧的方法置换高息利息，能有效地降低金融机构的坏账率，通过“以星期换内部空间”的方法，减轻地方债务的偿债舆论压力。

　　谁来埋单？

　　地方“自发自还”

　　为什么要发行地方政府债券置换存量债务？

　　财政部有关主管昨天在回答上述难题时表示，地方政府存量债务是新

法实施以前形成的，以一定数量的政府债券置换公司注销登报部份债务，是法规预算管理工作的有效途径，有利于保障在建工程项目投资和资金链不断裂，处理好化解债务与稳增长的的关系，还有利于改进债务结构上，降低贷款负担，缓解部份地方支出舆论压力，也为地方腾出一部分经费用于加大其他支出创造条件。

　　现阶段，地方债已进入偿还高峰，地方政府面临较小的偿债舆论压力。

　　财政部有关主管表示，财政部向地方下达的1万亿元置换金额，其置换范围内是2013年政府性债务

确定截至2013年6月30日的地方政府负有偿还法律责任的存量债务中、2015年届满需要偿还的部份。

　　据审计，截至2013年6月30日地方政府负有偿还法律责任的存量债务中，2015年届满需偿还18578亿元。1万亿元的总债券金额占2015年届满政府负有偿还法律责任的债务的53.8%.分周边地区的债券金额按照各地2015年届满债务和全省统合比率（53.8%）推算重新分配。

　　在此之前消费市场有预想认为置换债务会被适当用于总质量最好的债务。不过名记者注意到，财政部强调，置换债务必需用于偿还审计确定的截至2013年6月30日地方政府负有偿还法律责任的债务中2015年届满的债务利息，只有在地方政府早已安排其他经费偿还的，才可以用于偿还审计确定的政府负有偿还法律责任的其他债务利息；同时，置换债务不得用于偿还由事业单位的单位等自身利润偿还的债务，不得用于付息，不得用于持续性支出。

　　对于置换存量债务公司注销登报的地方政府债券如何发行的难题，财政部有关主管表示：根据新预算法信念，为更进一步强化地方偿债法律责任，置换债券由各省市区自发自还，发行和偿还整体均为各省市合署。地方财政部门按照规模化准则组织债券发行管理工作，开展相关数据披露和金融机构评分，财政部将下发地方政府债券有关管理工作必要，加大对各地的监督幅度，推动地方政府债券发行管理工作顺利开展。

　　同时，发行地方政府债券置换存量债务，只是债务方式变动，不增加债务额度，不增加去年赤字。《经济发展参考报》引述全省政协委员、济南市教育厅督办于重庆力帆表述称，置换债券和地方自发自还地方债一样都是政府债券，只是用作有所不同。一般债券发行用于弥补公共预算建设工程经费的严重不足，置换债券发行是为了把原本届满的债务置换出来，一方面可以减轻财政公司注销登报生产成本，另一方面延缓债务限期。

　　江苏样品：

　　贷款占比损失惨重

　　在朱日月确认债务置换的死讯以后，昨天资产消费市场已采取行动，金融机构股成为记得喷流仅次于看点，宁波银行、大陆银行以及南京银行曾一度涨停，四大行跌幅逾2%.

　　贷款在地方政府债务中到底占多大比率？

　　以杭州市为例，2014年1月24日公布的《福建省政府性债务审计结果》显示，截至2013年6月初，杭州市各级政府负有偿还法律责任的债务5088.24亿元，负有担保责任的债务327.09亿元，可能承担一定救济法律责任的债务1513.04亿元。

　　从债务私人企业看，贷款、发行债券和信托投资是政府负有偿还法律责任债务的主要可能，分别为2832.90亿元（占比55.68%）、790.41亿元（占比15.53%）和780.74亿元（占比15.34）。

　　杭州市某公私合营金融机构一位分行副行长向《每日经济发展新闻报道》名记者表示，有所不同区域内的地方债汇率是有所不同的，其所在的金融机构，政府的负债率不是极高，地方债的汇率一般也较为低，多为基准利率，“不过，我们今天做地方的平台投资有一定国际标准，要有相同工程项目和

流作为参考环境因素。”

　　对于目前为止杭州市明确的地方债置换金额和置换内容，继续还没有进一步的死讯。

　　“从操作状况来看，地方债更可能采取在证券市场上公开发行的方式，各类政府机构投资人都可以参与融资，从而将可能性从金融机构的公司分散到更多的整体。”华夏银行持续发展研究所战略性室主管杨驰表示。“估计债务置换的债券方法是由财政部根据近来各地债务上报状况重新分配给各地债券金额，在证券市场公开发表发行，通过拉长债务限期以星期换内部空间。”杨驰说。

　　对于今年地方债“自发自还”体制改革，某国有银行投资银行部人员更进一步告诉名记者，今年其所在金融机构包销的金额为20亿元大约，省里每年会有一份金融机构公司注销登报名册，一般金融机构会争取一下，因为包销会带来一定金公司注销登报额的财务利息。其所在金融机构回应持支持立场，同时会综合性考虑分行各个方面的看法、消费市场状况等。

　　金融机构负面影响：

　　降低不良贷款率

　　南京大学会计学讲师邹小�M在接受名记者采访时表示，置换债券，是应对还债高峰来临、大大降低投资生产成本以及严格管理地方政府债务可能性的举措。地方债置换有利于促使地方债务从比较不透明过分到比较透明，对受到限制存量债务和新增债务有益处，将来这样的置换可能还会有。

　　国泰君安研报认为，这对金融机构的负面影响不利也有弊：不利的走来是降低不良贷款率，有利的走来是将减少金融机构的高利润资本，哪个负面影响极大需要明确推算。

　　杨驰认为，地方债务置换对于金融机构来说是利好死讯。短限期、高利率的利息换成长限期、低利率的债券，降低了债权人的还款舆论压力和违约可能性。而且债券相对利息来说，数据流动性较高，法律效力更强，有利于金融机构的资本安全性。

　　鞅金融研究中心所长宗良接受名记者采访时表示，通过债务置换，可以将资本做一个变更，降低政府投资生产成本。从金融机构视角来说，原本的利息公司注销登报也有随机性，今天换成债券减少随机性，置换以后可以从存量结构上上做一个变更，将这石头利息按照国家所的明确规定基本处理；从消费市场视角来看，也符合地方相关投资朝贷款人朝向持续发展的发展趋势。